Die Kapitalrendite (ROA) ist eine Finanzkennzahl, die den Prozentsatz des Gewinns angibt, den ein Unternehmen im Verhältnis zu seinen Gesamtressourcen erzielt. Es wird allgemein als Nettoeinkommen dividiert durch das Gesamtvermögen definiert. Der Nettogewinn ergibt sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens und ist der Gewinn nach Steuern. Die Vermögenswerte werden aus der Bilanz gelesen und umfassen Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente wie Forderungen, Vorräte, Grundstücke, abgeschriebene Investitionsgüter und den Wert von geistigem Eigentum wie Patenten. Unternehmen, die erworben wurden, können auch eine Kategorie namens „Goodwill“ haben, die das zusätzliche Geld darstellt, das für das Unternehmen über seinen tatsächlichen Buchwert zum Zeitpunkt des Erwerbs hinaus gezahlt wurde. Da Vermögenswerte im Laufe der Zeit tendenziell schwanken, sollte ein Durchschnitt der Vermögenswerte über den zu bewertenden Zeitraum verwendet werden. Daher sollte der ROA für ein Quartal auf dem Nettoeinkommen des Quartals geteilt durch das durchschnittliche Vermögen in diesem Quartal basieren. ROA ist ein Verhältnis, wird aber normalerweise als Prozentsatz angegeben.
ROA beantwortet die Frage: 'Was können Sie mit den verfügbaren Vermögenswerten tun?' Je höher der ROA, desto besser das Management. Diese Messgröße lässt sich jedoch am besten beim Vergleich von Unternehmen mit gleicher Kapitalisierung anwenden. Je kapitalintensiver ein Unternehmen ist, desto schwieriger wird es, einen hohen ROA zu erzielen. Ein großer Gerätehersteller zum Beispiel wird sehr beträchtliche Vermögenswerte benötigen, nur um das zu tun, was er tut; dasselbe gilt für ein Kraftwerk oder eine Pipeline. Ein Modedesigner, eine Werbeagentur, ein Softwareunternehmen oder ein Verlag benötigen möglicherweise nur minimale Kapitalausstattung und erzielen somit einen hohen ROA. Microsoft mit General Motors auf der Grundlage des ROA zu vergleichen, bedeutet, Äpfel mit Orangen zu vergleichen. Der Branchendurchschnitt des ROA für Softwareunternehmen lag Mitte 2006 bei 13,1 und der von Microsoft bei 20,1. Der Industrie-ROA für Autos betrug 1,1 und der von GMs lag bei minus 1,8.
Der Unterschied zwischen einem Unternehmen mit hoher Kapitalisierung und einem Unternehmen, das hauptsächlich auf geistigem Eigentum oder kreativen Vermögenswerten basiert, besteht darin, dass das kapitalintensive Unternehmen im Falle eines Scheiterns immer noch über große Vermögenswerte verfügt, die in echtes Geld umgewandelt werden können, während ein konzeptbasiertes Unternehmen dies tut scheitern, wenn seine Kunst nicht mehr bevorzugt wird; es wird ein paar Computer und Möbel zurücklassen. Daher wird der ROA von Investoren als eine von mehreren Methoden zur Messung eines Unternehmens verwendet innerhalb einer Branche und vergleicht sie mit anderen, die nach den gleichen Regeln spielen.
VERWENDUNGEN FÜR ROA
Im Gegensatz zu anderen Rentabilitätskennzahlen, wie der Eigenkapitalrendite (ROE), umfassen die ROA-Messungen alle Vermögenswerte eines Unternehmens – diejenigen, die aus Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern sowie von Investoren eingezahlten Kapitals entstehen. Anstelle des Nettovermögens wird das Gesamtvermögen verwendet. So sind beispielsweise die Kassenbestände eines Unternehmens geliehen und somit durch eine Verbindlichkeit saldiert. Ebenso sind die Forderungen des Unternehmens definitiv ein Vermögenswert, werden jedoch durch seine Verbindlichkeiten, eine Verbindlichkeit, ausgeglichen. Aus diesem Grund ist der ROA für Aktionäre in der Regel von geringerem Interesse als einige andere Finanzkennzahlen; Aktionäre sind mehr an Rendite interessiert ihr Eingang. Aber die Einbeziehung aller Vermögenswerte, ob aus Fremd- oder Eigenkapital, ist für das Management von größerem Interesse, das die Verwendung des gesamten eingesetzten Geldes beurteilen möchte.
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ROA wird intern von Unternehmen verwendet, um die Nutzung von Vermögenswerten im Laufe der Zeit zu verfolgen, die Leistung des Unternehmens im Hinblick auf die Branchenleistung zu überwachen und verschiedene Operationen oder Abteilungen durch Vergleich miteinander zu betrachten. Damit dies jedoch effektiv erreicht werden kann, müssen Buchhaltungssysteme vorhanden sein, um Vermögenswerte genau den verschiedenen Vorgängen zuzuordnen. ROA kann sowohl eine effektive Nutzung von Vermögenswerten als auch eine Unterkapitalisierung signalisieren. Wenn der ROA im Verhältnis zum Gesamtwert der Branche zu wachsen beginnt und das Management die einzigartigen Effizienzgewinne nicht bestimmen kann, kann das positive Signal negativ sein: Investitionen in neue Geräte sind möglicherweise überfällig.
Eine weitere häufige interne Verwendung für ROA besteht darin, die Vorteile einer Investition in ein neues System gegenüber der Erweiterung eines bestehenden Betriebs zu bewerten. Die beste Wahl erhöht idealerweise Produktivität und Einkommen sowie senkt die Anlagenkosten, was zu einem verbesserten ROA-Verhältnis führt. Angenommen, ein kleines Produktionsunternehmen mit einem aktuellen Verkaufsvolumen von 50.000 USD, einem durchschnittlichen Vermögen von 30.000 USD und einem Nettogewinn von 6.000 USD (was einem ROA von 6.000 USD / 30.000 USD oder 20 Prozent entspricht) muss entscheiden, ob es sein aktuelles Bestandsmanagement verbessern möchte System installieren oder ein neues installieren. Die Erweiterung des aktuellen Systems würde eine Steigerung des Verkaufsvolumens auf 65.000 USD und des Nettogewinns auf 7.800 USD ermöglichen, aber auch das durchschnittliche Vermögen auf 39.000 USD erhöhen. Obwohl der Umsatz steigen würde, wäre der ROA dieser Option gleich – 20 Prozent. Andererseits würde die Installation eines neuen Systems den Umsatz auf 70.000 US-Dollar und den Nettogewinn auf 12.250 US-Dollar steigern. Da das neue System es dem Unternehmen ermöglichen würde, seinen Lagerbestand effizienter zu verwalten, würden die durchschnittlichen Vermögenswerte nur auf 35.000 US-Dollar steigen. Infolgedessen würde der ROA für diese Option auf 35 Prozent steigen, was bedeutet, dass das Unternehmen sich für die Installation des neuen Systems entscheiden sollte.
LITERATURVERZEICHNIS
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