Kreditmanager suchen verzweifelt nach Wegen, um potenzielle Fehlschläge zu erkennen und ihre Unternehmen davor zu schützen. Für Jim Ludlow, den Kreditmanager des Chemiekonzerns bei Air Products and Chemicals mit Sitz in Allentown, Pennsylvania, das Finanzielle Kennzahl, die bei der Kreditvergabe an Kunden zu berücksichtigen ist, ist der Zinsdeckungsgrad. „Das Überleben eines finanziell schwachen Unternehmens hängt von seiner Fähigkeit ab, genügend Liquidität zu erwirtschaften, um seine Schulden zu begleichen“, sagt er, „also anstatt einen traditionellen, bilanzorientierten Ansatz zur Kundenanalyse zu verwenden – mit Blick auf Dinge wie die aktuelle Kennzahl“ von Aktiva zu Passiva oder das Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital -- ich konzentriere mich auf den Cashflow.' Der Zinsdeckungsgrad lässt sich in drei relativ einfachen Schritten berechnen:
1. Ermittlung des operativen Cashflows -- der Gewinn eines Unternehmens Vor Zinsen und Steuern, hinzugefügt zu Abschreibungen, Amortisationen und andere nicht zahlungswirksame Transaktionen. Alle diese Zahlen sind in der „Kapitalflussrechnung“ eines Unternehmens aufgeführt, die börsennotierte Unternehmen für ihre Jahresabschlüsse erstellen. Private Unternehmen bereiten wahrscheinlich ähnliche Informationen für ihre Banker vor.
2. Finden Sie den gezahlten Zinsaufwand heraus. Vergessen Sie die Zinsaufwandszahl, die Sie in der Bilanz sehen, die möglicherweise leichter zu finden ist. Zwischen den steuerlich ausgewiesenen Zinsen und dem tatsächlich an Banken gezahlten Betrag kann eine große Differenz bestehen, die Sie beantragen sollten, wenn sie nicht im Jahresbericht vermerkt ist.
3. Dividieren Sie den operativen Cashflow durch die gezahlten Zinsaufwendungen. 'Ich suche nach einem Verhältnis von mehr als drei zu eins, was darauf hindeutet, dass das Management noch viel Spielraum hat, um seine Schulden zu begleichen', sagt Ludlow. „Wenn das Verhältnis unter drei zu eins sinkt, werde ich in finanziellen Fußnoten, direkt beim Unternehmen, bei Value Line, Standard & Poor's oder einer anderen Informationsquelle, die ich finden kann, weiter nachforschen, um den Betriebsdruck abzuschätzen, unter dem das Management steht, und“ ob es unsere Rechnungen bezahlen kann. Wenn das Verhältnis unter eins zu eins sinkt, bedeutet dies eindeutig, dass das Management unter enormem Druck steht, Bargeld zu beschaffen. Das Risiko eines Zahlungsausfalls oder einer Insolvenz ist sehr hoch.
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„Indem wir uns auf dieses Verhältnis verlassen haben, haben wir die Beteiligung an zwei Unternehmen vermieden, die dann Chapter 11 eingereicht haben“, sagt er. 'Wir haben auch Schritte unternommen, um unser Forderungsrisiko bei mehreren anderen Unternehmen mit hohem Risiko zu reduzieren. Der Zinsdeckungsgrad ist ein wichtiges Instrument zur Kreditbewertung.' -- Jill Andresky Fraser
